本文从财务角度入手，从企业文化角度分析。
一、财务表现：
年三巨头均实现收入增长，且规模均创下历史新高。增速上水星25%＞罗莱17%＞富安娜10%，且水星收入规模已超富安娜。
——为何增长？行业总体增长以及消费升级带动集中度提升。
——为何水星最快？战略最聚焦，后面会详细说。
成长增长驱动因素：
从渠道看：罗莱加盟增长最多、其次线上，说明其线下更强；
富安娜线上+16%、直营+10%；
水星线上增长30%、加盟+20%。
从产品看：罗莱各产品增长均在17%左右；
富安娜被子+10%、套件+10%；
水星被子+26%、套件+15%
从股权激励目标看：
罗莱与富安娜的员工都是半价入股，但罗莱的考核目标为10%增长，富安娜是3%。。。富安娜偏向于福利而非激励，并且富安娜年报提到：“电商业务管理团队以净利润为考核，遵循高质量发展”。即利润优先而非收入规模优先，所以对富安娜的成长不要抱太高期望。
综合来看，1）行业对品牌家纺越来越有利2）发展线上、聚焦被子是大势所趋，水星都押对了方向。水星的战略是聚焦被芯，体现差异化。我之前多次说过被芯比四件套更好，因为属于功能性单品，外观差异化小，所以消费者对品牌的
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