萧拙
作为投资者，你怎么看阿里巴巴？
即使是在专业投资机构，这也是个极具争议的话题。面对承压的股价表现，有些机构选择减持，但也有大佬如芒格坚定买入，并称阿里巴巴是一个“感到舒适的投资机会”。
2月24日美股盘前，阿里巴巴公布了财年第三季度业绩（即年Q4）。在外部出现地缘冲突的背景下，这不是一个很好的财报节点，各种不确定性很容易模糊了事情的重点。
但越是喧嚣就越是需要冷静下来。巴菲特曾说：恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信徒的好朋友。关于阿里巴巴的判断，还是要回归阿里巴巴本身。
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健康度、新业务和硬基础
根据财报，阿里巴巴第三财季整体情况如下：
营收为.80亿元，同比增长10%，同时，经调整EBITA同比下降27%。下降主要由于对增长业务的投入增加、为用户增长而增加的费用，以及支持商家的举措。
截至年12月31日，阿里巴巴生态全球年度活跃消费者数量达12.8亿，单季增万。
这样的数据当然不能和全盛时期相比，但以此看空阿里也不合适。一来，阿里巴巴生态的用户基础依然宽广，且增长明显；二来，利润下降更多是反映了集团战略的延续，关键点不是利润少了多少，而是投入换来了什么。
关于利润，阿里巴巴方面早有明确态度：年第四财季，集团CFO武卫表示“仅仅保障利润，对于阿里的长期投资者是非常愚蠢的”；年第一财季，财报表示“已开始将增量利润及额外资本用于投资战略领域”；到了本财季，财报有了更多值得
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